一方面，海外疫情简单，且暂未看见平稳的局面，预计将对铝消费导致影响；另一方面，尽管3月市场需求逐步转好，但库存正处于大大积累局面，铝价将保持低位波动。图为去年四季度以来电解铝运营生产能力大大提升随着近期海外疫情的忽然频发，全球金融市场陷于混乱，铝价大幅度下跌。目前国内疫情基本获得掌控，各地于是以大力、有序地展开停工和复产，悲观估算在3月中旬可返回长时间生产水平，但由于海外疫情简单，且暂未看见平稳的局面，预计将对铝消费导致影响，后市铝价将易跌难涨。

生产能力下降趋势恒定由于2019年电解铝冶金利润水平持续正处于高位，从四季度起冶金生产能力之后大大上升，新的转与复产生产能力皆有所贡献。转入2020年供应下降趋势未转变，一季度新的投产能主要集中于在西南地区，还包括云铝鹤庆二期、云南神火一期元旦前后陆续开始通电投产以及广元中孚新建生产能力的之后投入。除新的投产外，复产生产能力节前也更为大力，青海、新疆、内蒙古等地前期因车祸不得不或亏损主动减产的生产能力皆在复产。

但不受疫情影响，部分新的投项目及复产计划被迫上升工程进度。此外，新疆、内蒙古、湖北等地复产生产能力也因疫情减慢或不了了之复产计划。多达，2月底全国电解铝运营生产能力为3722万吨，较2019年年底减少58万吨。尽管疫情影响部分生产能力投入计划，但预计3月新的转和复产带给的生产能力增量仍有10万—20万吨。

因此，电解铝生产能力持续上升趋势恒定。海外疫情影响不容极强不同于供应端的小幅影响，市场需求端受疫情影响十分明显。截至2月27日，全国铝社会库存(铝锭+铝棒)为162.3万吨，较春节前减少82.9万吨，而由于交通运输不便，厂内库存也有将近44万吨，可见累官库幅度近超强预期。随着疫情渐渐获得掌控，全国各地已于近期开始复产，但由于返程员工必须展开隔绝以及地区间的交通运输仍未完全恢复，因此停工工程进度比较较慢。

截至本周，铝加工行业开工率预计在50%左右，悲观估算全国(除湖北省外)全面停工预计在3月中下旬。因此，库存之后积累，社会库存漆返回200万吨的量级。除了国内消费衰退延期，海外情况也不容乐观。

将近两周疫情在海外较慢蔓延，目前以韩国、日本、意大利和伊朗尤为相当严重，其中伊朗作为电解铝的生产国，仍未听闻减产消息。但韩国、日本和意大利皆是消费型国家，尽管目前上述国家还并未采行复工投产的措施，铝消费直接影响较小，但三国皆是发达国家，经济地位最重要，日韩两国皆是全球汽车制造业、半导体行业供应链的核心国家，意大利也是欧洲仅次于的经济体之一。因此，疫情的蔓延到对经济的影响将不容极强，对铝消费将产生负面影响，进而对我国出口订单数量也将产生有利影响。

原料末端供应紧缺除市场需求末端外，疫情对氧化铝生产某种程度产生根本性影响。自疫情再次发生以来，不受交通管制以及矿山动工延期影响，山西、河南两地多家氧化铝厂生产原料供应紧缺，使其不得不展开减产或压产，网卓新闻网，目前加压产量级低约580多万吨，即使在进口量之后减少的情况下，国内氧化铝供需仍然改向紧缺局面。随着近期交通大大提高，原料供应问题有所减轻，部分铝厂压产生产能力早已有所完全恢复，但整体形势仍并未明显改善，必须等候交通的全面被禁。

综合来看，国内供强需弱，成本末端具备承托，尽管3月市场需求逐步转好，但库存正处于大大积累的局面，国内铝价声浪动力严重不足，后市将正处于低位波动。如果疫情之后蔓延，不受影响地区愈来愈多，那么库存积累程度将更进一步不断扩大，国内铝价将暴跌至12500元/吨，对应伦铝价格在1600美元/吨。

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