本周3273.html">燃料油、沥青在下跌后走势经常出现分化，未来不应重点注目哪些因素？后市走势又将如何演译？3273.html">燃料油降解价差大大走强原油下跌，燃料油主力期价也经常出现较小跌幅，但降解价差大大走强，一方面，有个规律是原油下跌期间燃料油降解价差走强概率大；另一方面，原油下跌之后性刺激浮仓囤油贸易商，间接利多了燃料油的市场需求。低硫燃油现阶段仍是供应上升预期主导，运费大上涨之后东西套利窗口或重开，亚太低硫燃油供应更进一步上升预期脚，美国原油出口创纪录高位，全球炼厂重质化趋势增强，燃料油出率或更进一步上升，但此次欧佩克和俄罗斯的跃进恐将对冲该预期。

市场需求末端方面，原油产量大幅提高预期下油价下跌，油价低位不会性刺激VLCC寨油市场需求，浮仓市场需求减少性刺激运费从而提振燃油市场需求；美国制裁俄石油子公司，国内沥青原料断供预期驱动溶解沥青市场需求减少，国产燃料油产量逐步集中于低硫燃料油，此前流通于炼厂间作为加工原料的燃料油有增加趋势，那么进口溶解沥青未来将会替代该原料，从而提振燃料油市场需求。燃料油的利空因素是强弱硫价差大幅度收窄，除硫器加装对低硫燃油市场需求承托预期严重不足，原油下跌后低硫燃油降解价差走强，造成其加工经济性变差也是低硫燃油的利空因素。虽然近期燃料油主力期价下跌，价格已相似前较低，网卓新闻网，但此时的原油价格显著高于燃油前较低时的价格，原油加工经济性更高。

沥青期价短期仍面对一定压力原油下跌后沥青期价下跌。沥青利多因素有：欧佩克数据表明，2月份委内瑞拉对中国出口原油首次降到0，将影响我国4月份以后的沥青原料供应，今年2月18日美国制裁俄石油子公司后，国内沥青50%的原料面对断供风险，此数据或间接检验了制裁的威力；沥青市场需求不受新型冠状病毒冲击，炼厂库存累积至历史高位，但终端市场需求推迟，并非消失，随着国内相继停工，公路施工市场需求未来将会完全恢复。

必须留意的是，原油下跌造成炼厂有了超高的加工利润，大概率不会驱动炼厂动工大大提高，而现阶段沥青市场需求仍正处于完全恢复阶段，短期可供小于须要预期大大增强，沥青期价面对一定压力，但未来沥青市场需求不会逐步启动，累官库预期也不会渐渐弱化。

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